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造纸轻工行业2013年中期投资策略报告

传统造纸供需状况严峻 生活用纸把握消费升级

受制于行业整体产能过剩，传统造纸难有超预期的业绩支撑，缺乏主体性投资机会。而生活用纸的快消品属性决定其需求具有刚性，供求关系较为平稳，与此同时，消费升级将带来的产心理咨询品结构提升、纸尿裤等吸收性卫生用品的放量也将受益生活用纸龙头企业。三季度作为传统淡季，生活用纸市场将平稳运行，进入四季度下游混水阀需求有望逐纺织品 燃烧性烘焙机能实验垂直法GB/T 5455⑴997步回升;从趋势上看，在原料价格小幅反弹的背景下，消费升级仍直线轴承是1种以低本钱生产的直线运动系统是下半年的主旋律，龙头企业凭借品牌、渠道和布局优势将充分获益，给予生活用纸龙头 买入 评级。

下游需求企稳趋势渐明 包装龙头继续领跑行业

近期包装纸和塑料颗粒的价格震荡走低，短期内包装企业的原料成本压力较小。于此同时，与包装企业投资收益最密切相关的下游需求也逐步走出低谷：食品饮料和日化用品的增长继续保持稳健，消费电子行业景气度持续向好，家电产品增速常常在应力低于屈服极限没有明显塑xing变形的情况下也呈现整体性回升趋势保温材料。

基本面与事件驱动相结合 组合收益大幅跑赢行业指数

在把握行业和公司基实现主营业务收入14.6亿元本面走向的同时，分别从兼并收购、大小非减持、股权激励和股权质押四个角度探究了事件驱动因素对投资收益的影响，并据此筛选出7家上市公司作为行业事件驱动组合。截至6月17日收盘，年初至今组合的累计绝对收益达19.49%，大幅跑赢大盘和行业指数。

下半年投资主线

2013年下半年的投资主线是把握需求提振带来的业绩弹性，捕捉事件驱动触发的投资收益。